解決民營企業融資問題

發布時間:2020-07-28 10:18:10

去年以來,在金融監管部門采取一系列措施解決民營企業融資問題后,如何支持民營企業融資,終于迎來了一個高度規范的綱領性文件。

去年以來,在金融監管部門采取一系列措施解決民營企業融資問題后,如何支持民營企業融資,終于迎來了一個高度規范的綱領性文件。

2月14日晚,中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合下發《關于加強民營企業金融服務的若干意見》(以下簡稱《意見》),要求銀行,保險資金和交易所全力支持民營企業融資,引起業內熱議。

《意見》共18條,對商業銀行企業信用、設立科技創新板和試點登記制度、保險資金、天使投資、風險投資等問題作出了重要指示。其核心內容主要包括:

一、實施差別化貨幣信貸支持政策。合理調整商業銀行宏觀審慎評價參數,鼓勵金融機構增加對民營企業、小微企業的信貸投放。完善普惠金融定向減持政策。加大再貸款和再貼現力度,將再貸款和再貼現政策擴大到包括私人銀行在內的符合條件的金融機構。加大對民營企業票據融資的支持力度。

二、完善股票發行和再融資制度,加快民營企業首發上市和再融資審核。深化上市公司并購重組體制機制改革。研究擴大定向可轉換債券的適用范圍和發行規模。擴大創新創業債券試點,支持非上市和非上市民營企業發行可轉債。

三、加快建立上海證券交易所科技創新板和試點登記制度。穩步推進新三板發行交易體制改革,推動新三板成為民營中小企業創新融資的重要平臺。支持民營企業發行債券,鼓勵金融機構增加對民營企業債券的投資。

四、支持金融機構通過資本市場補充資本。加快商業銀行資本補充債券工具創新,支持通過發行無固定期限資本債券、轉股二級資本債券等創新工具補充資本。民營企業和小微企業融資服務的質量和規模,是中小商業銀行發行股票時要考慮的重要因素。

五、研究取消保險資金金融股權投資范圍限制,規范戰略股權投資實施。重點做好民營企業融資和信用增級工作,提高信用保險和債券信用增級機構的覆蓋面。引導和支持銀行加快不良資產處置,重點支持民營企業。

六、積極培育天使投資、風險投資等投資民營科技企業的早期投資力量,完善進一步支持風險投資基金發展的稅收政策。規范區域股權市場發展,建設多層次、多層次的股權融資市場。鼓勵地方政府大力開展民營企業股權融資培訓。

七、在新增企業貸款中,要進一步提高民營企業貸款比重。在貸款審批過程中,不得對民營企業設置歧視性要求。在同等條件下,民營企業和國有企業的貸款利率和貸款條件是一致的。

八、大型國有控股商業銀行應主動加強普惠性金融業務單元建設,落實普惠性金融領域的專項信貸政策,完善普惠性金融業務專項評價機制和績效評價體系,為完善普惠性金融業務發揮積極作用民營企業融資能力與金融服務水平。減少對抵押擔保的過度依賴,提高貸款需求的反應速度和審批時限。

九、加快實施民營企業債券融資支持工具和證券業支持民營企業發展的集體資產管理計劃。研究支持民營企業股權融資,鼓勵合格的民營基金管理人發起設立民營企業發展支持基金。支持依法合規、經監管部門批準的資產管理產品、保險資金等機構參與化解民營上市公司股權質押風險。

十、及時清理政府部門及其所屬機構(含所屬機構)和大型國有企業(含政府平臺公司)因與民營企業發生業務往來而拖欠的債務,確保民營企業有明確的盈利意識。

解讀一:加快民營企業上市再融資審核進程

《意見》指出,積極支持符合條件的民營企業擴大直接融資。完善股票發行和再融資制度,加快民營企業首發上市和再融資審核。深化上市公司并購重組體制機制改革。結合民營企業的合理需求,研究擴大定向可轉換債券的適用范圍和發行規模。擴大創新創業債券試點,支持非上市和非上市民營企業發行可轉債。

去年12月底國務院常務會議首次提到“加快民營企業上市和再融資”的聲明。記者從監管部門了解到,加快審計的目的是縮短時間,但仍將履行驗收、反饋、初審、發行審核等完整程序。既不會簡化審計程序,也不會降低審計標準,也不會出現民營企業將分批上市或再融資的情況。

《意見》還提到,要加快建立上海證券交易所科技創新板和試點登記制度。穩步推進新三板發行交易體制改革,推動新三板成為民營中小企業創新融資的重要平臺。支持民營企業發行債券,鼓勵金融機構增加對民營企業債券的投資。

科技創新局的一系列改革政策目前已進入征求意見階段。本月是最后期限,監管部門完善相關規定后即可實施。這是資本市場擁抱新經濟的漸進式改革,正在如火如荼地推進,市場的所有參與者也都在積極參與。

對于新三板的定位,《意見》進一步明確,“推動新三板成為創新型民營中小企業融資的重要平臺”。這將大大改善當前流動性差、市場參與者參與新三板的狀況,進一步增強多層次資本市場服務經濟的實力。

解讀二:商業銀行發行股份服務民營企業

《意見》指出,支持金融機構通過資本市場補充資本。加快商業銀行資本補充債券工具創新,支持通過發行無固定期限資本債券、轉股二級資本債券等創新工具補充資本。從宏觀審慎的角度看,商業銀行的儲備資本是隨周期調整的。民營企業和小微企業融資服務的質量和規模,是中小商業銀行發行股票時要考慮的重要因素。

這一規定允許金融機構通過債券市場補充資本,從而進一步向民營企業“輸血”把民營企業和小微企業融資服務的質量和規模作為中小商業銀行發行股份的重要考慮因素,“就是通過硬指標把商業銀行的發行、上市和再融資與民營企業的服務掛鉤,使商業銀行更加有力地為民營企業和小微企業服務。

解讀三:保險資金股權投資范圍取消問題研究

《意見》明確,要研究取消保險資金金融股權投資范圍限制,規范戰略股權投資的實施。重點做好民營企業融資和信用增級工作,提高信用保險和債券信用增級機構的覆蓋面。

近半年來,監管部門一直在探索拓寬保險資金股權投資范圍。去年10月26日,銀監會公開征求了《保險資本投資股權管理辦法(征求意見稿)》的意見,其中修改調整的主要內容是取消保險資本股權投資的行業范圍限制,通過“負面清單+正面引導”機制實體經濟能力要求保險公司綜合考慮自身實際,審慎選擇行業和企業類型,加強股權投資能力和風險控制能力建設。

隨后,銀監會新聞發言人肖遠奇在接受采訪時表示,為更好地發揮保險公司機構投資者的作用,保持上市公司和資本市場平穩健康發展,銀監會鼓勵保險公司使用長期賬戶資金,增持優質上市公司股票、債券,拓寬專項產品投資范圍,加大專項產品實施力度。

吸引更多保險資金以多種方式參與資本市場投資,可以更好地夯實市場長期投資基礎,提振市場信心,有序化解股權質押風險,有利于支持優質上市公司和民營企業發展,為優質上市公司及其股東提供長期的財務支持。

解讀四:培育天使投資、風險投資等股權融資

《意見》明確,積極推進各類地方股權融資規范化發展。積極培育天使投資、風險投資等投資民營科技企業的早期投資力量,完善進一步支持風險投資基金發展的稅收政策。規范區域股權市場發展,建設多層次、多層次的股權融資市場。鼓勵地方政府大力開展民營企業股權融資培訓。

2018年12月12日,國務院常務會議制定了風險投資稅收優惠政策,明確從2019年1月1日起,依法登記注冊的風險投資企業可以選擇一家作為單獨的投資基金入帳,個人合伙人的收入基金股權轉讓和分紅,按20%的稅率征收個人所得稅。

此前,有報道稱,所得稅由風險投資界的稅務部門負責返還。同時,投資合伙企業的個人轉讓所得稅率將由目前部分地區的20%調整為最高35%(5%-35%)的累進稅率,在風險投資界引起輿論沖擊。隨后,正式文件出臺,解決了風險投資企業個人合伙人所得稅問題。

《意見》明確提出,要進一步支持風險投資基金的稅收政策,在一定時期內可以實施更多的優惠政策。

解讀五:化解上市公司股權質押風險

《意見》明確,幫助風險事件企業擺脫現實困境。加快實施民營企業債券融資支持工具和證券業支持民營企業發展的集體資產管理計劃。研究支持民營企業股權融資,鼓勵符合條件的民營基金管理人發起設立民營企業發展支持基金。

支持依法合規、經監管部門批準的資產管理產品、保險資金等機構參與化解民營上市公司股權質押風險。對于暫時困難的民營企業,金融機構要按照市場化、法治化的原則區別對待,采取不同類別的扶持措施。


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